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                                                                    農產品專題報告:國內口糧供給無憂 關注玉米與白糖機會

                                                                    2020/04/14 09:29
                                                                    瀏覽量

                                                                        蝗蟲與新冠疫情的不確定加大農產品價格的波動性。聯合國糧農組織4 月9 號對外表示,埃塞俄比亞、肯尼亞和索馬里等東非國家沙漠蝗蟲災情仍然嚴重,未來數月蝗蟲數量有可能增長20倍。另外,新冠疫情全球的進一步發酵也加大了蝗蟲和農產品價格走勢的不確定性,新冠疫情主要有兩方面影響:1)針對蝗蟲的殺蟲劑和電動噴灑器由于新冠疫情原因,運輸可能延遲;2)新冠疫情進一步發酵,如若印度和俄羅斯等糧食出口國暫停農產品出口,可能會造成農產品價格波動加大。

                                                                        國內口糧供給充足,不存在大幅漲價的基礎??诩Z主要涉及大米和小麥,國內口糧基本實現自主化,不存在進口依賴:1)稻谷2019/2020年期初庫存1.72 億噸,預計產量1.99 億噸,消費量1.97 億噸,期初庫存消費比高達86%;此外稻谷貿易比不到2%,無進口依賴。2)小麥2019/2020 年期初庫存0.69 億噸,預計產量1.18 億噸,消費量1.12 億噸,期初庫存消費比高達63%;此外小麥的貿易比不到3%,無進口依賴。

                                                                        非口糧農產品價格受影響有差異,但整體可控。非口糧主要關注玉米與白糖,具體如下:1)玉米:2020 年維持緊供給,基本面驅動價格易漲難跌,假設全球農產品價格發生異動,國內玉米漲幅有望領先其他品種。2)白糖:中國是糖凈進口大國,糖進口占比約四分之一,如果疫情超預期對食糖貿易的影響,不排除國內價格將超預期上漲。

                                                                        風險提示:惡劣天氣或者蟲災等自然災害帶來不可控風險;非洲豬瘟不可控帶來的需求不振風險;政策推廣不及預期帶來的潛在風險;進口量可能過大帶來的市場沖擊。如若疫情拐點持續未見,農產品價格將有大漲可能,原因在于疫情對于供給端影響將從流通轉向生產,供給寬松局面可能逆轉,同時貨幣寬松的背景下,避險需求可能提升導致資金涌入農產品,通過金融行為推升價格泡沫。

                                                                     

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